Доминирование неопределенности

ПОД ПРЕССОМ БАНКИ "ПРОСЕЛИ"

Июнь на отечественном фондовом рынке открылся коррекционными настроениями: российские акции послушно следовали вниз за падающей нефтью и негативом на западных рынках. На ожиданиях инвесторов падения спроса на нефтепродукты нефтяные цены опускались ниже отметки 122 доллара за баррель марки Brent, и нефтяные бумаги выглядели значительно хуже рынка. Впрочем, закрепления нефтяных цен на низких уровнях не произошло. На фоне информации о данных по безработице в США за май, которая выросла до 5,5% вместо ожидавшихся 5,1%, и прогнозов банка Morgan Stanly о повышении нефтяных цен в конце первой недели июня нефть подскочила до уровня 139 долларов за баррель.

Нестабильная обстановка на мировых рынках оказала сильное влияние на банковские бумаги: за первую неделю июня Сбербанк подешевел на 7%, а ВТБ на 11%. Причиной столь серьезного проседания банковских бумаг стало заявление главы ФРС Бернанке о росте инфляционных ожиданий, а также неблагоприятные сигналы в банковском секторе США. Обвальное падение ВТБ усугубило и сообщение о снижении прибыли по итогам первого квартала из-за убытков, полученных от операций с ценными бумагами в размере более 400 млн долларов. Пессимизм усиливался ожиданием инфляционных рисков и выходом негативной статистики по США.

В частности, индекс доверия потребителей к экономике США упал в мае до минимальной отметки за более чем 15 лет, что вызывало скептические прогнозы по сокращению потребления в Америке и снижению роста ВВП США. Историческим событием начала июня стало прекращение биржевой истории некогда самых ликвидных акций отечественного рынка: с 6 июня бумаги РАО ЕЭС перестали торговаться на бирже. Зато на рынок уже выходят дочерние компании холдинга, которые обещают стать интересными активами для разных категорий инвесторов. Заметным событием начала июня стал рост акций телекоммуникационных компаний. Поводом к росту этих акций стала информация о встрече премьер-министра Владимира Путина с министром связи и коммуникаций Игорем Щеголевым и о возможной скорой приватизации "Связьинвеста".

В рамках XII Петербургского экономического форума глава "Связьинвеста" Александр Киселев в беседе с журналистами сообщил, что считает необходимым приватизировать компанию не позднее чем в течение следующих 12 месяцев. По словам главы Минэкономразвития Эльвиры Набиуллиной, вариант реорганизации может быть выработан в течение ближайших месяцев. Кроме того, в условиях сильной волатильности рынка акции телекомов, в частности Ростелекома, нередко выступают в качестве "защитной бумаги" – именно сюда инвесторы переводят средства из нефтяных и сырьевых активов при падениях рынка. Индекс РТС за первую неделю июня упал на 4,7%, до отметки 2342 пт., индекс ММВБ снизился на 5,8%, до отметки 1812 пунктов.

РТС ЗАКРЕПИТЬСЯ НЕ УДАЛОСЬ

Следующая неделя июня, сокращенная из-за праздников, также не принесла особого оптимизма инвесторам, сохранялась неопределенность и нестабильность на мировых финансовых рынках. Высокая волатильность определила движение рынка в рамках бокового тренда, активность игроков была невысокой. Основной негатив поступал из-за рубежа: сохранялись опасения по поводу списания убытков в банковской сфере США, не прибавили оптимизма и данные о превысившем прогноз дефиците внешней торговли США. Однако рост нефти, которая освоила отметку 135 долларов за баррель, позволил вырасти отечественным нефтяным бумагам, не давая "просесть" российскому рынку. Кроме того, на рост "нефтянки" оказал влияние и блок корпоративных новостей: компания "Газпромнефть" стала оператором нефтяных месторождений "Газпрома", чистая прибыль "Роснефти" по US GAAP в первом квартале 2008 года возросла в семь раз, до 2564 млн долларов. В динамике роста нефтяных компаний был особенно заметен "Газпром" – акции голубого гиганта росли на информации о покупке доли в ТНК-ВР и возможном вхождении в проекты в Нигерии, а также о покупке энергетических активов в США.

За счет внутреннего позитива отечественный рынок пытался отыгрывать свои позиции, показывая стремление к росту – индекс РТС во второй половине месяца тестировал отметки 2400 пунктов, но закрепиться на этом уровне ему так и не удалось. Среди энергетических активов ростом (более 15%) отметились бумаги "Мосэнерго", активами которого заинтересовался "Газпром". Драйвером роста металлургического сектора стало заявление Правительства РФ о том, что Россия не намерена в ближайшее время вводить пошлины на экспорт стали. К концу июня индекс РТС снизился с майских уровней до отметки 2300 пунктов на фоне снижения мировых индексов.

НЕФТЯНАЯ "ПОДУШКА" УДЕРЖИВАЕТ ОТ ПАДЕНИЯ

Дорожающая нефть пока удерживает наш рынок от резкого падения. Фундаментальных предпосылок для снижения нефти пока нет, и следует ожидать движения в коридоре 130–135 долларов за баррель марки Brent. Но инвесторов по-прежнему беспокоят слухи о грядущих списаниях крупнейших банков, ослабление доллара и растущая инфляция. Проблемы западного финансового сектора, неустойчивость западного рынка будут причиной высокой волатильности на российском рынке. Летнее снижение активности на рынках будет способствовать низкой динамике торгов и, как следствие, станет причиной бокового движения. Движение цен на нефть сегодня непредсказуемо, борьба с инфляцией, как в Европе, так и в США, будет направлена на укрепление валют. 26 июня комитет по открытым рынкам Федеральной резервной системы США (ФРС) принял решение сохранить учетную ставку на уровне 2%, отметив, что риски повышения инфляции и инфляционных ожиданий увеличились. При этом практически никто на рынке не сомневается в предстоящем повышении ставки ФРС в августе, и это повышение может негативно сказаться на росте рынка акций.

Таким образом, неопределенность на нашем рынке сохранится, и вопрос дальнейшего роста будет зависеть от ситуации на мировых рынках.