Сумеет ли мир избежать коллапса?

ЕЦБ ПОПАЛ В ПОРОЧНЫЙ КРУГ

Вопрос, от которого зависит дальнейший вектор развития мировой экономики, – сумеют ли США обуздать инфляцию и обеспечить динамичный рост американской экономики. Растущая нефть и угроза инфляции не позволяют свободно манипулировать ставками, как показало последнее заседание ФРС. На фоне дорожающей нефти и продовольствия ужесточается монетарная политика руководства центробанков в мире. Экономика еврозоны сегодня объективно выглядит нестабильной, однако руководство ЕЦБ проводит последовательную политику и, судя по заявлениям, готово идти на непопулярные и даже жесткие меры по укрощению инфляции. В данный момент в результате ипотечного кризиса общий объем убытков мировой банковской индустрии составил 398,4 млрд долларов. Из них на долю европейских финансовых структур пришлась наибольшая сумма – 201 млрд долларов.

При этом капитал, привлеченный в последние кварталы европейскими банками, меньше аналогичного показателя банков США. Эти показатели составляют в данный момент соответственно 158 млрд долларов и 129,1 млрд долларов. Если ФРС США на последнем заседании комитета по открытым рынкам решила оставить действующую ставку "овернайт" на прежнем уровне в 2%, пойдя, по сути, на поводу у рынка, то их коллеги в Европе настроены более жестко. На сегодня, 4 июля, намечено заседание ЕЦБ, и руководитель банка Жан-Клод Трише уже заявил о возможном повышении базовой процентной ставки на четверть процентного пункта, сказав, что ЕЦБ по-прежнему обеспокоен тем, что текущий повышенный уровень роста цен (3,7% в мае против целевого уровня в 2%) приведет к возникновению вторичных эффектов инфляции. Повышение ставки ЕЦБ в условиях нарастающей волны инфляции во всем мире более чем вероятно. Поднятие ставки будет означать удорожание евро и ослабление доллара, а значит, возможны и новый виток нефтяных цен, и, как следствие, новая волна инфляции.

ЗАТИШЬЕ В ЕВРОЗОНЕ

В то же время во второй половине года с большой вероятностью следует ожидать повышения ставки ФРС и соответственно укрепления доллара по отношению как к рублю, так и к евро. Данные американской экономики в целом продолжают поддерживать не раз высказывавшееся в последние недели мнение руководства Резервной системы о том, что после определенного спада темпов роста ВВП США во втором квартале т. г. во втором полугодии 2008 года активность в американской экономике будет постепенно восстанавливаться. Тем не менее данные статистики пока чаще выглядят удручающе, чем обнадеживающе. Согласно макроэкономической статистике, в июне доверие потребителей снизилось до 16-летнего минимума – до отметки 50,4 пт., тогда как средний прогноз для указанного индикатора равнялся 56 пт. Региональный индекс делового климата в производственном секторе, рассчитанный ФРБ Ричмонда, составил в июне т. г. –12 пт. против –3 пт. в мае.

Негативу рынку принесло и понижение агентством S&P рейтинга компаний Ford Motor, General Motors и Chrysler, причиной чего явилось увеличение стоимости топлива. После обнародования этих новостей бумаги GM откатились на 6,8%, акции Ford рухнули на 8,1%. Впрочем, и европейская статистика не показывает особенных рывков: швейцарский индикатор потребительского доверия за июль составил 3,9 пт. при среднем прогнозе, равнявшемся 4,9 пт. Значение предыдущего месяца для данного индекса было при этом пересмотрено с понижением до 4,7 пт. против 4,9 пт. ранее. Опережающий индикатор динамики потребления в Швейцарии, по данным UBS, который также вышел во вторник, в мае продемонстрировал снижение до отметки 1,910 пт. против 2,179 пт. в апреле 2008 года. Зафиксировано падение индекса потребительского климата в Германии до самой низкой отметки за три года.

Возможно, на фоне постепенного улучшения микро- и макроэкономической статистики, поступающей из Америки, дальнейшего "ослабления" показателей экономики еврозоны и ряда других ведущих мировых держав, а также в условиях существенного увеличения вероятности "ужесточения" кредитной политики Fed в 2008 году повышение курса USD к валютам континентальной Европы и ряда азиатско- тихоокеанских стран в ближайшие недели продолжится. С

ТАГНАЦИЯ НЕИЗБЕЖНА?

Мировые рынки сегодня находятся в неопределенной ситуации: с одной стороны, рост цен на нефть действительно может привести к сползанию в пропасть экономической стагнации, а затем и к коллапсу экономики, раскручиванию мировой инфляции. С другой стороны, рост цен на нефть, видимо, неизбежен, о чем говорят прогнозы ведущих экспертов: Goldman Sachs говорит о повышении цен на нефть в течение полутора-двух ближайших лет до 150–200 долларов, а глава "Газпрома" Алексей Миллер считает, что отметка 250 долларов будет преодолена в 2011 году. Рост нефтяных цен может сыграть против российского рынка. Высокие цены на нефть дестабилизируют обстановку на мировых фондовых рынках, они порождают опасения возможного спада в глобальной экономике из-за дорогого топлива.